0i也就是OI，全称OpenInterest，中文一般叫未平仓持仓量，是加密货币交易所衍生品板块里不可忽视的核心指标，绝大多数永续合约、期货交易平台都会实时展示这一项数据。很多交易者容易把0i和成交量混为一谈，两者底层逻辑完全不同，成交量属于周期流量数据，统计一段时间之内成交过的所有订单，0i属于存量指标，只记录当下还没有完成平仓、没有被清算了结的合约名义总规模，每一份生效合约都对应一组多头与空头对手盘，并不会简单换手发生数值变动。简单理解，成交量看市场热闹程度，0i看当下市场里真正沉淀下来的杠杆博弈规模，能够直观看到衍生品市场风险敞口大小。
0i数值增减有着明确的触发条件，并不是价格涨跌就会同步变化。当市场出现双开，也就是新多头和新空头同时开立全新仓位，交易所系统就会新增合约记录，0i数值向上抬升；当原有多空双方互相完成平仓，也就是双平离场，合约正式了结，0i就会下降。如果只是老交易者把仓位转手交给新入场对手，单纯发生头寸转移，交易所并不会生成或者销毁合约，此时0i保持稳定不变。永续合约不存在传统期货的到期交割，没有到期清零机制，交易所依靠资金费率调节多空持仓意愿，也直接持续影响0i的中长期变化节奏，杠杆倍数越高，同等保证金可以推升更高的名义持仓，市场整体0i上限也会随之放大。
单独看0i数字本身参考价值有限，需要和币价走势搭配解读，以此分辨行情驱动来源，避开盘面假象。价格同步走高叠加0i持续抬升，代表场外新增资金主动进场做多，趋势具备资金支撑；价格上涨但是0i持续回落，行情大概率来自空头被动平仓回补，缺少新多头资金加持，反弹持续性偏弱。价格下行同时0i走高，代表大量新开空单入场，空头力量在不断堆积；价格下跌伴随0i快速收缩，往往是市场集中去杠杆，多头批量了结或者被强平，行情抛压可能逐步释放。不少交易者会同时跨交易所对比0i分布，观察主流交易所与中小型平台持仓占比，用来分辨真实资金博弈与异常刷量数据。
0i还可以用来辅助识别市场杠杆风险，高0i状态代表市场堆积大量杠杆头寸，盘面更容易触发连锁清算行情。当某一个币种合约0i短时间快速冲高，大量仓位集中在狭窄价格区间，多空双方都积累高额风险敞口，一旦币价击穿关键价位，就会触发批量爆仓。交易所清算引擎执行强制平仓的时候，会进一步推动行情单边加速，形成轧空或者踩踏行情。反之，市场经过一轮剧烈清算之后，0i断崖式下跌，代表大部分杠杆头寸已经离场，衍生品市场博弈热度降低，行情更容易回归现货逻辑主导。部分数据工具还会把0i、资金费率、爆仓热力图放在一起，完整还原交易所衍生品市场当下的微观结构。
需要客观看待0i指标本身的局限性，它只统计未了结合约总规模，无法直接区分到底是散户还是机构资金，也不能单独作为买卖信号直接使用。同一币种不同交易所统计口径略有区别，部分平台会统计合约张数，部分平台换算成USDT名义价值，直接横向对比需要统一计量单位。市场里经常出现0i背离币价的情况，外部消息、大额现货砸盘、做市商对冲行为，都有可能干扰指标信号。对于普通合约交易者，把0i当作市场情绪辅助参考工具，结合盘面订单深度、周期K线才可以更好发挥这一项交易所原始数据的分析价值，避免单一指标带来的判断偏差。
