以太坊并没有设置硬性总量上限，不属于传统意义上的限量加密货币，这也是它和比特币最核心的代币经济学差异之一。比特币在底层协议中直接写入2100万枚的永久硬顶，发行节奏完全固定，而以太坊从创世区块开始，就没有在代码里预设最高发行量，理论上具备持续增发的空间，但这套增发体系并非无节制扩张，而是搭配了精密的约束机制，让供应量始终处于可调控的动态平衡之中，也是币圈投资者需要重点区分的关键知识点。
在2022年合并升级完成之前，以太坊采用工作量证明挖矿机制，新区块会固定产出区块奖励，彼时每日新铸造的ETH大约在13000枚左右，年化通胀率维持在4%上下，整个供应曲线保持稳步上行。合并升级完成后，以太坊全面切换为权益证明共识，彻底取消了执行层的挖矿奖励，仅保留面向质押验证者的区块激励，单日新增发行量直接压缩至约1700枚，整体增发规模降幅接近88%，当前全网质押的ETH总量超过3500万枚，验证者奖励会根据质押总量动态微调，始终遵循“保障网络安全最低必要发行量”的设计原则，不会随意扩大发行规模。
EIP-1559伦敦升级带来的手续费销毁机制，是以太坊区别于无限通胀币种的核心约束工具，也是它虽然没有硬顶，却依然可以阶段性通缩的关键。升级之后，每一笔链上交易都会拆分出基础Gas费，这部分费用不会分配给节点，而是被永久销毁，直接从全网供应量中剔除。当NFT发行、DeFi交互、链上转账等活动集中爆发，Gas价格持续走高时，单日销毁的ETH数量有可能超过当日新增发行的数量，全网总供应量就会被动下降，业内将这种状态称作“超声货币”。不过随着Arbitrum、Base等二层网络普及，大量交易转移至Layer2执行，一层链Gas消耗有所回落，以太坊大部分时间维持极低的温和通胀，2026年最新年化通胀率仅在0.82%左右，远低于传统法定货币通胀水平。
很多币圈用户会混淆总供应量、流通量和硬上限三个概念，截至2026年年中，以太坊全网总供应量约为1.2157亿枚，其中近三成ETH处于质押锁定状态，无法在二级市场自由流通，实际可交易流通筹码进一步收紧。虽然没有代码层面的封顶规则，但以太坊核心社区长期保持保守的货币政策导向，多次公开表态不会随意放宽发行规则，后续扩容升级也只会优化手续费结构，并不会放开增发权限。对比部分无任何约束、可以随意增发的山寨币，以太坊的弹性货币政策兼顾了网络长期安全性与资产稀缺性，也是其能够长期稳居市值第二的重要底层逻辑。
