绝大多数山寨币长期来看有很大概率跌至归零，也就是通俗意义上跌没有了，不过并非所有山寨币都会彻底消失，只有极少数具备长期基本面、稳定生态和持续用户增长的项目，才有机会穿越牛熊活下来。从币圈多年牛熊轮回的历史表现来看，中小市值山寨币的淘汰率一直居高不下，一轮完整牛熊过后，大部分热度币种都会出现90%以上的深度回撤，不少直接进入僵尸状态，链上虽然代币合约还存在，但市场价值几乎清零，交易深度完全枯竭，投资者无法卖出变现，资产等同于亏损殆尽。很多投资者会产生一个误区，认为币价跌去九成之后已经没有下跌空间，而实际上山寨币下跌没有底部限制，跌掉99%之后依旧可以继续下跌，直到流动性彻底消失。
山寨币走向归零最核心的诱因，来自流动性枯竭，这也是多数币种跌没有的真实底层逻辑。加密市场已经从过去全面普涨的增量牛市，转变为存量资金博弈的行情，机构资金和大额散户资产不断向比特币、头部公链币种集中，留给中小山寨币的流动资金越来越少。当一个山寨币交易量持续萎缩，买卖盘价差不断拉大，做市商逐步撤离，就会慢慢陷入流动性黑洞，哪怕项目没有宣布跑路，价格也会一步步向下滑落。去中心化交易所内的项目还会遭遇项目方抽走流动性池的风险，一旦流动性被撤走，代币瞬间就会失去交易通道，投资者手里的币种直接变成无法脱手的资产，短时间内价值清零。
基本面缺失是山寨币难以长久存活的另一大原因。市面上大部分山寨币并没有独特的技术创新，很多只是复制现成开源代码稍加修改便上线发行，白皮书描绘的落地场景大多属于空中楼阁，上线之后没有持续的技术迭代、真实用户群体和落地业务支撑，币价上涨完全依靠短期热点叙事与市场炒作。当一波行情热度褪去，没有新资金接力，炒作泡沫就会快速破裂。还有不少项目团队匿名运营，开发进度断断续续，牛市高点悄悄抛售代币套现，随后停止社群运营、放弃项目维护，也就是圈内常说的软跑路，项目失去运营主体之后，代币生态自然快速崩塌，价格一路走低直至归零。除此之外智能合约漏洞、黑客攻击、代币经济模型设计缺陷引发的死亡螺旋，也会加速山寨币走向消亡的速度。
不过也要客观看待，山寨币并不会整体彻底消失，归零更多属于新旧项目迭代清洗。旧一批山寨币倒下之后，市场又会诞生出新币种，AI赛道、去中心化基础设施、游戏生态等全新叙事，总会催生一批新的山寨项目。但新币种并不等于安全，新发行山寨币的归零风险同样很高，真正能成长为长期优质项目的少之又少。对于普通投资者来说，不能抱有抄底深度下跌山寨币就可以回本的侥幸心理，深度下跌的山寨币想要重回前期高点，需要几十倍甚至上百倍的资金进场，难度极大，抄底僵尸山寨币往往只会陷入更深的亏损泥潭。在参与山寨币交易前，优先考察项目开发活跃度、链上真实用户数据、代币解锁计划以及长期落地规划，能够在一定程度上避开高归零风险的标的。
